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过去部分小市值公司的高流动性

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    过去部分小市值公司的高流动性

      

           从此次新规的深层次意义而言,华宝兴业基金表示,减持新规更多的意义在于完善制度,优化结构。“从新规的内容上可以发现,这和证监会一贯的规范上市公司行为,引导价值投资的思路是一脉相承的,是对过去规则的补充和修订。”因而新规的实施,对不良质地的小市值公司的打击是坚决和彻底的,而过去单纯通过市值运作方式获取利益的渠道显然在新规下也无所遁形。从股价的影响上,过去部分小市值公司的高流动性、高换手率溢价将很有可能变为折价。
     
      华宝兴业基金进一步指出,自2015年下半年开始,价值投资理念在二级市场越来越受到欢迎,市场也不断在反思如何长期获得较为稳定的投资回报,这也是证监会发布一系列新规约束上市公司、一二级市场的效果显现。“有理由相信,未来市场将继续在这条路上探索,回归到价值投资的本源,从估值和业绩双重维度选出真正优质的公司。”本次减持新规是在2016年1月的减持规定基础上,对扰乱市场秩序的减持行为进行了三方面有针对性的补充,严格限制了各类股东的减持行为:1)打补丁:对大宗交易“过桥减持”、离职减持等空白问题进行补充,严防利用监管漏洞“花式减持”;2)扩范围:新规将监管对象由传统的“大股东”扩展为“股东”;3)明细则:新规对各类股东解禁股份的减持时间节点及比例、信息披露规则进行了详细规定,引导股东更加透明、有序地减持。
     
      就市场影响而言,短期来看,由于减持新规不设缓冲期,此举将大大降低近期二级市场解禁后减持对于A股市场流动性的冲击,有助于稳定市场情绪;长期来看,新规极大限制了大股东和特定股东在二级市场的减持能力,延续了此前的价值投资、长期投资的监管导向,利好基本面良好、有业绩支撑的大消费和蓝筹股,另外有业绩支撑的成长股经历过前期市场波动后可能出现反弹,尤其是在智能硬件、环保、传媒等板块。
     
      首先,减持新规将监管对象进一步扩展至大股东、董监高以外的特定股东,全方位严格约束上市公司股东(包括IPO前的股东及定增入股的股东)的减持行为,填补了过去的监管空白。这意味的即便是持股5%以下的股东,所受的监管也可能与大股东相似,任意连续90日内通过竞价交易减持的解禁限售股也不得超过总股本的1%,大大降低了持股比例较高的股东大规模减持的可能。此外,过去大股东可以通过“大宗交易”成为一般股东而逃避减持规定监管,但新规限定了股东“在连续90日内减持减持股份的总数不得超过公司股份总数的2%”,“受让方在受让后6个月内,不得转让所受让的股份”。新规直接关闭了股东利用大宗交易、离职减持等方式变相减持的“通道”。
     

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